总结展望：综上所述，在全球经济复苏的大背景下，复苏的道路却是曲折的，国内经济的增速的放缓与欧洲主权债务危机的蔓延都拖累了全球经济的复苏步伐，全球经济走向充满了复杂。从天然橡胶的供需面来看，各产胶国都已经进入了割胶的旺季，国内的橡胶供应仍呈现出旺季缺货情形，而这一情况在7月份得到有所缓解，相信随着天胶供应的增多，前期供应偏紧的局面将会得到改变；而下游汽车产销及轮胎行业增长也已出现了放缓的迹象，让人不得不为后期的供需形势产生担忧。后期仍要继续关注产胶区的天气情况，在天气影响不大的情况下，随着橡胶的供应增加，供应面的压力与需求的疲弱仍会给胶价带来调整的压力，但是在经济逐渐好转的背景下也不宜过分看空，预计仍会维持目前宽幅震荡的行情。
一、天胶期货走势回顾
沪胶主力1011合约自7月初以来逐步震荡走高，但并未突破前期高点，最高冲至22230元/吨，随后陷入调整整理之中，在将近半个月的区间震荡调整的走势终于又在7月23日被打破，期价突破前期高位，但在冲击22700点附近受阻，再次展开回调。期价的月末再次走强一方面是因为外围市场纷纷走强，使得沪胶市场做多人气恢复，另一方面是由于国内A股市场大幅度反弹所致。主力1011合约在7月27日最终收于22180元/吨，较上月上涨了595元/吨，整体仍呈宽幅震荡行情。
二、影响因素分析
（一）宏观环境分析
1.经济复苏之路曲折
国家统计局在7月15日公布上半年宏观经济数据中显示，GDP上半年同比增长11.1%，其中二季度GDP增速为10.3%，比一季度的11.9%降低了1.6个百分点，经济有所放缓。上半年总体经济运行态势良好，但经济复苏的过程仍非常复杂和曲折。而上半年CPI累计上涨2.6%，6月份CPI同比上涨2.6%，通胀水平有所下降。更重要的是，CPI数据再次回到3%的警戒线以内，全年实现价格总水平涨幅3%的预期调控目标得到进一步巩固。CPI数据的好转意味着中国货币政策有可能适度放松，央行与此同时也表示下半年继续实施适度宽松的货币政策，预示下半年央行加息的可能性不大，使投资者的信心得以恢复。但同时也要注意，下半年经济刺激政策的出台将会更加谨慎，流动性也将小幅度松动，经济增长会有所放缓，商品持续反弹走高的空间或将有限。
2.欧洲债务危机初步缓解
对于深陷主权债务危机的欧元区来说，7月23日进行的欧洲银行业压力测试结果还算良好，在参加此次银行业“体检”的91家银行中，仅7家中小银行未能过关，其中5家属于西班牙，整体情况较为良好。但在此次压力测试当中，部分市场人士认为测试过于宽松，无法充分量化欧洲银行业的实际风险，该测试所做的假设是银行损失主要是贷款损失，而不是备受关注的因持有国债造成的损失，使得这次的银行测试的效果大打折扣。所以说欧洲银行体系此次的压力测试是否能真正挽回市场的信心还有待商榷，毕竟对于深陷债务危机的欧洲来说，主权债务危机的进展情况才是市场关注的焦点。
3.国内政策面临两难选择
目前全球经济形势相当复杂，一方面，次贷危机的影响还远未过去，目前中国经济乃至世界经济都存在“二次探底”的可能；另一方面，去年全球性的疯狂释放流动性构成了发生恶性通胀的潜在威胁，同时政府财政赤字也在上升，如果经济刺激计划不适时退出，就会演绎出另一场危机，但目前对经济前景的担忧，又导致退出行动左右为难。通常政府为了解决这种左右为难的问题都会采用结构性调整的办法，以求通胀得到控制，经济又不会过度衰退。在这种情况下，就会出现一个现象，即利好消息与利空消息交替出现，这也正导致期货行情宽幅振荡，没有明确方向。经济形势的复杂以及政府的结构性调控政策使近期期货市场形成了上下两难的纠结状态，操作难度也随之加大。
（二）供需基本面分析
1. 季节性供应压力逐渐显现
橡胶因为具有农产品的特性，有着显著的季节性特点。每年2-4月是东南亚主产国泰国的旱季减产期，产量显著减少。中国橡胶产区由于纬度较高，每年的12月至来年4月左右要经历停割期，供应出现停顿，因此，每年的2-4月橡胶价格往往处于全年的高点位置。月以后随着东南亚和国内的增产期到来，供应开始逐渐增加，到7月和8月达到供应的高峰，橡胶价格也往往在此期间经历寻底过程。随着供应增加，东南亚天胶现货价格自6月份的高位回落了一成左右，小幅反弹后7月中旬以来继续回落。
虽然全球天胶市场进入供应旺季，但从我们所掌握的数据看，预期供应大量增加的局面暂时还没有出现。国内外天胶现货价格只是从年初的高点出现了10%—17%不等的调整，现货市场整体仍维持强势格局。国外产区之前由于降雨影响割胶进度，导致供应短期偏紧，外盘胶价坚挺。不过近期东南亚产区天气已经转好，产区供应量不断增加，只要后期不出现极端天气，三季度全球天胶供应量有望稳定增加，市场供应有望在8月份逐步达到高峰。
2. 下游需求依然疲软
目前天胶下游行业处于产销淡季，对天胶的需求极为清淡。据中国汽车工业协会统计分析，6月份汽车产销量与上月基本持平，同比增速继续回落；上半年，汽车销量超过900万辆，增速逐月减缓，但总体仍保持高速增长势头。
6月，汽车生产139.06万辆，环比下降1.84%，同比增长20.43%；销售141.21万辆，环比下降1.83%，同比增长23.48%。数据显示，国内汽车产销量连续3个月环比下滑。由于天胶价格对于汽车销量的影响一般滞后3个月，4月份开始的产销量下滑将逐渐在天胶价格中得到体现。同时，车市库存水平已接近合理值的上限，库存量高达128.69万辆，巨大的库存也将给后期车市带来巨大压力。
而从轮胎产量来看，2010年各月基本维持在20%以上的增长率，相对较为平稳。但4、5月份后，由于汽车销售增长迟滞，导致轮胎也有一定积压，厂家出货量维持在平时的2/3左右。对于下半年的形势，多数企业认为不容乐观。但预计在三季度后期至四季度初期，汽车消费仍将面临一个高峰。虽然增长率很难再达到40%以上，但是轮胎生产总量仍将保持扩大这一点不容置疑。而能否成为炒作题材还要看当时整体的宏观环境和资金状况。
3. 上半年进口量微增
据海关统计，中国2010年1-6月天然橡胶进口量同比微幅增加1%至84万吨，其中5月份曾大幅减少34.26%，6月有所回升。中国橡胶消费的70％以上依赖进口，相对于消费的增量来说，进口增量明显偏少，这可能也是目前国内胶市期现价格高企的主要原因之一。相信后期随着东南亚市场天胶供应的加大，以及越南芒街开关，国内的进口量将会逐步增大，从而缓解国内的供应紧张情况。
（三）市场相关性因素分析
1.泰国干胶原料走势分析
泰国市场在7月份恢复的较为缓慢，主要原因在于天气方面的影响，降雨与台风延缓了割胶进程。进入8月份后，泰国的割胶将会进入高峰，市场供应将会加大，目前橡胶价格仍然高企，这将会刺激胶农割胶积极性，后期橡胶的供应仍会继续增长。
2.新加坡RSS3与TSR20价差分析
国际市场上RSS3的季节性结构供应失衡，随着RSS3的供应增多，进入7月份后，新加坡商品交易所RSS3和STR20的价差已逐步缩小，目前来看，已经处于正常水平的上轨附近，价差仍有进一步缩小的趋势。但是我们同时也应看到，橡胶价格并未像价差一样出现大幅下降，也就是说前期橡胶供应的结构性失衡问题已经得到缓解，胶价出现大幅度下跌的可能性正在变小。
3. 天胶与国内合成胶的价差进一步扩大
因国内合成胶价格疲弱，且终端需求一般，国内合成胶市场气氛依旧低迷。而天胶价格仍旧维持高位震荡运行，致使两者的价差再度拉大并出现历史新高，这对天胶价格形成较大的压制。
（四）市场结构分析
上海期货交易所库存正稳步增加，截至7月23日，交易所库存为19328吨，期货仓单12765吨，库存自6月25日达到最低点14771吨以来，已经出现了小幅度攀升，一改从今年1月份以来库存连续下降的现状。可以说，随着库存的增加，市场对于该题材的炒作也要告一段落。
三、总结展望
综上所述，在全球经济复苏的大背景下，复苏的道路却是曲折的，国内经济的增速的放缓与欧洲主权债务危机的蔓延都拖累了全球经济的复苏步伐，全球经济走向充满了复杂。从天然橡胶的供需面来看，各产胶国都已经进入了割胶的旺季，国内的橡胶供应仍呈现出旺季缺货情形，而这一情况在7月份得到有所缓解，相信随着天胶供应的增多，前期供应偏紧的局面将会得到改变；而下游汽车产销及轮胎行业增长也已出现了放缓的迹象，让人不得不为后期的供需形势产生担忧。后期仍要继续关注产胶区的天气情况，在天气影响不大的情况下，随着橡胶的供应增加，供应面的压力与需求的疲弱仍会给胶价带来调整的压力，但是在经济逐渐好转的背景下也不宜过分看空，预计仍会维持目前宽幅震荡的行情。
