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内外盘锌价先双双重挫 影响沪锌期货费率吗 中国期货手续费网 期货开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88

上周内外锌价先双双重挫,并均走低至40日均线附近,11日夜间再度强势反弹。◼上周资金配合继续小幅下降,至9月11日收盘时,沪锌持仓量为20.5万手,持仓量周环比减少0.2万手。
锌主要逻辑:(1)供给方面:上周进口矿现货加工费继续下调,显示短期锌矿供应恢复不及预期;但中期锌矿供应缓慢趋松未改。9月国内冶炼产出将加快释放,今年后期锌供应趋于提升。(2)需求方面:传统消费旺季仍在,9月来终端需求改善相对温和。天津环保整改影响逐渐褪出;前期高价抑制了补库需求,周内锌价大幅下调后,下游和贸易商补库需求明显增加。(3)库存方面:下游和贸易商逢低补库增加,带动上周国内锌锭社会库存再度去化;但随着锌价的再度走高,囤货需求的持续性或存疑,短期锌锭库存继续去化幅度或放缓。上周LME锌库存小幅下降。(4)整体来看:上周下游和贸易商逢低补库需求明显回升,国内锌锭库存的再度去化,叠加8月中国社融数据放量明显,11日及夜间内外锌价于40日均线处再度强势反弹。我们认为,操作建议:锌空单持有,沪锌主力止损参考20050元/吨;关注沪锌买近月卖远月机会风险因素:疫情变动超预期;宏观情绪迅速切换震荡
上周进口锌矿加工费继续下调。国内自产矿加工费主流报价持稳于5300-5700元/吨;同时进口矿主流报价继续下调了20美元/干吨至120-130美元/干吨。◼9月份国内自产矿加工费上调200元/吨至5400-5800元/吨,进口矿加工费持稳于160-180美元/干吨。显示9月份锌矿供应将继续缓慢趋松。◼海外锌矿山生产由于疫情的原因,仍存在一定的反复,加上主要贸易商控货压价,故短期进口矿现货加工费出现下调,且9月进口矿加工费暂未进一步走高。
锌矿供给:进口锌矿加工费下调,中期锌矿供应缓慢趋松态势未改国内锌矿产出量国内锌矿进口量◼8月份受灾害天气影响,陕甘部分矿山被动暂停,加上高温影响,企业检修量超于预期,故8月国内锌矿产量低于预期。随着高温及雨季影响的褪出,加上高盈利对矿山生产的提振,预计9月国内锌矿产出环比将明显回升。◼据海关总署部分统计,7月国内锌矿进口量为27.25实物万吨,环比增加27.85%,同比减少5.93%。7月上半月国内到港量仍较少,下半月国内到港开始缓慢回归,故7月进口矿量仅温和回升。预计8月份进口量有望进一步回归。
由于锌价走弱,上周锌冶炼利润(理论值)回调至1300-1500元/吨,仍处于相对高位水平。◼9月份冶炼企业检修计划大幅减少,暂时仅白银有色西北炼厂于下半月开始检修。◼不过,紫金新疆和青海中钜将后推至10月份才投放产量。◼据安泰科对国内49家冶炼厂统计显示,8月份产量45万吨,同比增长2.8%,环比增加1.9万吨;预计9月份产量环比增长2.5万吨至47万吨以上。8月产量释放小幅超预期,9月份冶炼产出将加速释放
上周锌内外比值先回升后走低,人民币汇率基本持稳,锌现货升水走高,锌现货进口亏损幅度处于100多元/吨的低位。◼上周保税区锌锭库存微幅回升。9月11日上海保税区锌锭库存为4.1万吨,周环比增加0.1万吨。◼海关总署数据显示,中国7月精炼锌进口量为4.4万吨,同比增加9.59%,环比下降31.95%。由于进口窗口关闭,7月进口量再度下降至低位。8月进口量将略有走高。◼上周进口锌有小量继续流入,主要以海外直接流入为主。目前进口亏损幅度较小,预计短期进口锌的流入仍有望持续。
上周锌现货价跟随期价大幅走低。至9月11日,上海0#普通锌对10月报升水提高至200-220元/吨;天津地区环保整改影响逐渐褪出,天津对沪市升水小幅上调至80元/吨;广东对沪市贴水下扩至120元/吨附近。

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