燃料油（FU）观点：裂解价差走强，高硫380需求仍有韧性（1）1月6日，Fu2105收于2127元/吨，当日仓单297480吨（兴中79160吨，洋山57100吨，海洋0吨，大鼎161220吨）。（2）1月5日，舟山船燃价格367.5美元/吨，富查伊拉333美元/吨，鹿特丹303.5美元/吨，新加坡326.5美元/吨，1月5日新加坡高硫380贴水1.71美元/吨。逻辑：原油大幅走强，新加坡380裂解价差、贴水持续走强，反映出高硫380需求仍有韧性。欧洲、中东炼厂开工提升外放高硫燃料油增加（沙特自八月以来首次有燃料油出口至新加坡），美国、印度燃料油进料需求下降，高硫燃料油供应增加、需求走弱渐成现实。操作策略：多沥青2106-燃油2105价差风险因素：下行风险：原油大幅下跌，沥青需求不及预期震荡低硫燃料油（LU）观点：仓单注销低硫燃油持续走强（1）1月6日，Lu2105收于2770元/吨，仓单注销10000吨45790吨（洋山6500吨，中化兴中28970吨，海洋0吨，大鼎6520吨，中石油浙江3800吨）。（2）1月5日，舟山VLSFO价格435美元/吨，富查伊拉417.5美元/吨，鹿特丹383.5美元/吨，新加坡415美元/吨。低硫燃料油Lu2105最新价格 低硫燃油手续费标准（3）2021年1月4日当周富查伊拉燃料油库存11601千桶（环比+3%，同比+4%）。逻辑：当日仓单继续注销证实低硫燃油需求向好，原油大涨驱动低硫燃油期价涨幅居前。当前新加坡VLSFO裂解价差、月差持续走强，需求复苏柴油去库存有助于缓解低硫燃油供应压力，国内仓单由于前期内外价差过低性价比凸显，陆续出库将缓解期价压力。操作策略：多LU2105-FU2105价差风险因素：下行风险：低硫燃油需求不及预期，原油大。

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