市场回顾：铅价跟涨板块，涨势相对温和内外铅期价沪铅成交量和持仓量◼春节期间，外盘有色金属全面上涨，伦铅涨幅弱于板块，节后沪铅跟涨；其中伦铅一度走高至2150美金一线附近，沪铅也反弹接近前期压力位15700元附近。此外，沪铅近月端呈现基本平水结构，伦铅期价延续Contango结构。◼至2月19日收盘时沪铅持仓量为6.93万手，较2月10日增加1.14万手。
据SMM数据，1月份国内铅矿加工费短暂上调后，2月再度走低。2月国内自产铅矿加工费下跌150元/吨至1900-2100元/吨，进口铅矿加工费也下调10美元/吨至90-130美元/干吨。短期铅矿进口存干扰，铅矿供应维持紧平衡。◼上周国内铅矿现货加工费维稳，铅矿自产矿主流报价持平于1900-2300元/吨，进口矿加工费为90-130美元/干吨。沪铅成本价和手续费多少 关注沪铅万六关口表现
铅主要逻辑：（1）供给方面：铅矿供应维持紧平衡；今年春节期间再生铅正常生产企业比例稍高于往年，且节后再生铅企业复产节奏较往年略有提前；同时，春节期间原生铅开工较节前仅小幅下降，节后开工将趋于小幅回升。（2）需求方面：部分大型电池企业春节期间维持生产外，多数电池企业集中于2月17日-23日复工复产。今年电池企业复工复产节奏也相对较快。（3）库存方面：春节期间国内铅锭库存小幅增加，且再生铅场内库存增量相对明显；由于节后下游原料补库需求尚有限，短期国内铅锭社会库存面临上升压力。上周LME铅库存出现回升。（4）整体来看：往年春节期间铅锭库存多处于去库状态，但由于今年春节期间再生铅开工偏高，节后复工稍提前；且多数电池企业已于节前原料备库充分，短期补库需求体现暂不明显；今年春节期间再生铅企业厂库累库偏高，节后铅锭存累库压力，或压制铅价表现。不过现阶段宏观氛围回暖，有色板块整体偏强，故铅价跟涨有色板块，目前关注沪铅于万六关口的表现。操作建议：短线交易或暂时观望。风险因素：宏观情绪明显变化，节后消费变动超预期。

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