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LLDPE与PP实际供需分析3.29 前多后空思路为主 中国期货手续费网 期货开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88
供需前紧后松,高价引力增强摘要一季度表现回顾——补库寒潮推动上涨,需求抑制价格回落:回顾一季度行情,LLDPE与PP价格呈现“先大幅上涨,后高位回调”的表现,上涨驱动来自于国内下游补库、美国供应收缩,调整压力则源于价格上涨过快、过高引发下游主动去库。二季度供需展望——供需前紧后松,高价引力增强展望二季度行情,我们判断LLDPE与PP价格在节奏上会呈现“先强后弱”的表现,与供需“前紧后松”格局基本一致,但趋势上重心较3月进一步上移时会遭遇较强阻力,“高价抑制投机需求”的现象大概率将持续,4月“旺季需求相对刚性且下游处于低库存状态、海外供应收缩余波未尽”对价格尚有较强支撑,5-6月随着国内新产能落地与海外供应恢复,供需缺口会逐渐收窄并趋于宽松。二季度策略推荐——(1):4月中上旬谨慎偏多思路交易,以下游需求为锚,谨慎追高(2):5-6月关注高位做空/跨期反套机会,若满足下游经过一轮补库、原料采购追高乏力的条件更佳下行风险提示:终端/下游抵触超预期;宏观预期转向悲观;中美政治关系恶化上行风险提示:原油上涨拉动补库;新产能投放推迟二季度LL与PP价格在节奏上有望呈现“先强后弱”表现,趋势上重心较3月进一步上移时会遭遇较强阻力,“高价抑制投机需求”的状态大概率将持续,4月“旺季需求刚性且下游库存偏低、海外供应冲击余波未尽”对价格有一定支撑,5-6月随着国内新产能落地与海外供应恢复,供需缺口会逐渐收窄并趋于宽松。
供需总结——4月去库、5月紧平衡、6月累库综上所述,我们对LLDPE与PP实际供需的判断为“4月显著去库,5月去库收窄,6月开始过剩并持续至年末”,考虑到5-6月需求相对具有弹性,不排除累库提前或推迟的可能,相对确定的应是4月去库,但目前价格已部分包含该预期。(四)策略推荐——前多后空思路为主策略方面,建议:(1):4月中上旬谨慎偏多思路交易,以下游需求为锚,谨慎追高(2):5-6月关注高位做空/跨期反套机会,若满足下游经过一轮补库、原料采购显现乏力的条件更佳(五)风险提示做多风险提示:终端/下游抵触超预期;宏观预期转向悲观;中美政治关系恶化做空风险提示:原油上涨拉动补库;新产能投放推迟

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